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創業板松綁漲跌幅 T+0交易不妨先行

創業板松綁漲跌幅 T+0交易不妨先行

2020年06月19日 02:37 來源:新京報參與互動參與互動

  創業板松綁漲跌幅 T+0交易不妨先行

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  港股兩只個股上演大起大落,其實給A股市場上了一課。

  香港市場上兩只個股的走勢把投資者驚呆了。一只是中國金屬利用(01636),6月16日午后股價出現閃崩,股價從2.89港元附近跳水到最低價0.22港元,當天最大跌幅達到92.39%,全天以0.50港元報收,跌幅達到82.70%。

  另一只股票是東方匯財證券,最大漲幅達到1045.83%。當天股價報收0.24港元,全天漲幅為400.00%。

  一只股票大跌92.39%,一只股票暴漲1045.83%,從旁觀者的角度來看,這樣的大起大落確實挺刺激的。但從當事者來說,卻是另一種心境了。股價暴漲其實是所有投資者都希望能夠遇到的事情。但當你買在高位的時候,會帶給投資者以巨大的損失。如東方匯財證券,當天最高價0.55港元,收盤價0.24港元,跌幅達到56.36%。財富的一大半被蒸發了,這樣的損失同樣也是巨大的。因此,即便是股價暴漲,它帶給投資者的也不都是收益。

  港股的這種閃崩與暴漲走勢,是由于沒有漲跌幅限制所造成的。也正因如此,漲跌幅限制其實是有利于保護投資者,尤其是中小投資者利益的,這也正是A股市場實行漲跌幅限制的重要原因。

  港股的這種大起大落走勢其實給A股市場上了一課。畢竟近年來,尤其是今年以來,A股市場上要求取消漲跌幅限制的呼聲再起。以致科創板以及近期的創業板改革也都適當放寬了漲跌幅限制,將股票的漲跌幅限制由10%放寬到了20%。管理層放寬而不是取消漲跌幅限制的做法顯然是正確的。畢竟閃崩與暴漲都是A股市場難以承受之重,現階段以及未來相當長一個時期,在A股市場實行漲跌幅限制都是很有必要的。

  之所以如此,其中一個最重要的原因在于,A股市場是一個以中小投資者為主體的市場,這一點與香港市場有很大不同。港股之所以無懼閃崩與暴漲,是因為香港市場的投資者以機構投資者為主體,而且國際投資者又占了很大的比例。與中小投資者相比,機構投資者顯然有更強的承受能力。

  還有一個很重要的原因就是,取消漲跌幅限制是需要與T+0制度、個股期權制度相配套的。對于港股來說,投資者在很大程度上可以控制住投資風險。比如,可以通過T+0及時止損,或者在股票期權上做空,對沖或鎖定股票下跌帶來的投資風險。但A股市場卻缺少這樣一些防范風險的工具,一旦股票暴跌,投資者只能裸泳,硬扛投資損失。

  在漲跌幅問題上,當下A股市場需要直面的一個問題就是,漲跌幅放寬了,投資者如何防范風險?目前科創板采取的是20%漲跌幅,近日進行的創業板改革也是采取了20%漲跌幅。與港股的無漲跌幅限制相比,20%漲跌幅所對應的投資風險要小很多,但這個風險同樣不可小視。投資者如果遇上一個“天地板”,近40%的損失可以說是難以深受之重。尤其是創業板的投資者,以中小投資者為主體,為了避免或減少中小投資者遭遇“天地板”的重創,在創業板率先實行T+0交易很有必要,其迫切性較之于科創板來說有過之而無不及。

  □皮海洲(財經評論人)

【編輯:苑菁菁】
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